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百度财报解读:摆脱魏则西影响 两项重要指标未达预期
  • 2017-10-27    来源:中通社   
中通社(zhongtongshe.com)讯:

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  新浪科技 辛苓 韩雪晖

  百度今日发布截至9月30日的2017财年第三季度未经审计财报。财报显示,百度第三季度总营收为人民币235亿元(约合35.3亿美元),比去年同期增长29%;

百度2015Q4-2017Q3总营收走势图百度2015Q4-2017Q3总营收走势图

  百度第三季度净利润为人民币79亿元(约合12亿美元),比去年同期增长156%。这个同比增长比例非常亮眼,但是如果刨去百度外卖出售所得的42亿元(约合6.36亿美元),百度第三季度实际运营业务产生净利润为37亿元(5.64亿美元),同比增长约为19.28%。

百度2015Q4-2017Q3净利润走势图百度2015Q4-2017Q3净利润走势图

  从这份财报中,我们可以看出,百度正逐渐走出“魏则西事件”的阴影,网络营销收入增长步入正轨;从去年开始推广的信息流广告业务也增长强劲,截止三季度末的一年中,信息流业务贡献的营收达到10亿美元;但受搜索业务和O2O业务影响,百度第三季度总营收及第四季度营收预测不及预期,导致今日股价大跌;在人工智能及爱奇艺内容上的投入,成为百度主要的成本支出。

  百度董事长兼CEO李彦宏对此点评称,“第三季度,在‘夯实移动基础,决胜AI时代’核心战略驱动下,百度取得良好进展。通过我们领先的AI技术赋能,手机百度在用户规模及用户黏性上展示了强大的生命力。我们在推动AI战略上,持续专注于为智能设备与自动驾驶建设开放平台,并推动AI在金融服务等垂直领域的应用。“

  我们来分析本次财报中的几个要点:

  摆脱“魏则西”影响 重回增长轨道

  这个第三季度应该是百度自2015年末以来最好的增长时期。去年春天,因为众所周知的“魏则西事件”影响,百度业务陷入低迷。监管层出台政策限制百度及其竞争对手平台展示的医疗广告规模,这也导致过去百度5个季度的同比业绩始终表现不佳。

  百度最终在第二季度走出了监管阴影,这也成为自2016年第一季度以来百度首次真正实现同比增长。而2017年第三季度则是“魏则西事件”后,百度进入的第一个年对年对比阶段。市场预期开始提升,认为百度应该重回高增长模式。

  本季财报显示,百度第三季度网络营销营收为人民币201亿元(约合30.2亿美元),比去年同期增长22%。百度第三季度来自每家网络营销客户的平均营收约为人民币4.09万元(约合6147美元),比去年同期增长31%。自从3个月前公布受到认可的第二季度业绩后,该股已经大涨32%,而那时还只实现了14%的同比营收增长。百度股价今年大涨62%,上周创下历史新高。百度正逐步摆脱“魏则西事件”所带来的阴影。

  截止三季度末的全年中,信息流业务贡献的营收达到10亿美元。而在新一期的业绩展望中,百度表示,四季度的信息流增长会比较强劲。此项收入预计已对今日头条产生竞争关系。

  在介绍手机百度相关业务时,陆奇表示,由人工智能驱动的信息流服务可以更好了解用户的兴趣和需求,进而提供具有价值的服务流量。

  两项重要预期仍未达到 盘后股价大跌

  1)三季度总营收未达预期

  据雅虎财经汇总的数据显示,华尔街17名分析师平均预期百度第三季度营收为35.6亿美元。财报显示,百度第三季度总营收为人民币235亿元(约合35.3亿美元),不及预期。

  网络营销收入一向是百度的大头,但是现在这一点正在发生变化。百度正在从一个搜索引擎公司,逐渐变成一个人工智能公司。它的基本商业模式也不再仅仅是竞价排名。

  在2017年第一、第二季度,百度其他服务收入同比增速在200%以上,但是第三季度,这类收入的同比增速不到200%。

  在电话会议中,余正钧表示,本季度公司为百度外卖和糯米业务提供了5.22亿人民币的坏账补贴。

  在百度金融业务问题方面,陆奇表示,公司相关团队一直非常努力地实现盈利,目前仍没有时间表披露。

  2)四季度预测未达预期

  百度预测第四季度营收33.4亿美元至35.2亿美元,不及分析师预估的37.5亿美元(估值范围为34.5亿美元至40.2亿美元)。但这低于分析师预估的37.5亿美元(估值范围为34.5亿美元至40.2亿美元)。

  因此,百度股价在盘后市场一度大跌逾12%。

  据大摩分析认为,第四季度营收不及预期的原因主要在搜索业务和O2O业务上。据预计,百度搜索业务四季度同比增长26%,这意味着搜索业务营收会环比下降2%-4%。但这低于分析师预估的37.5亿美元(估值范围为34.5亿美元至40.2亿美元)。但陆奇在回答人工智能对搜索商业化的影响时表示,深度学习功能可以提高广告产品的营收转化率,进而提高商业化能力。百度糯米近期正经历人事调整。

  另外,余正钧表示,爱奇艺四季度的营收增长也会放缓。

  人工智能和爱奇艺仍是主要成本支出

  1)AI投入

  这一季度,百度在AI的研发等投入不断增加。

  百度董事长兼CEO李彦宏表示,百度一直走在转型AI公司这条路上,PC端和移动端的搜索都加入了AI技术。在推动AI战略上,百度还将为智能设备与自动驾驶建设开放平台,并推动AI在金融服务等垂直领域的应用。

  百度第三季度研发支出为人民币32亿元(约合4.87亿美元),比去年同期增长24%,主要由于研发人员相关成本增长。但预计这部分近期不会带来实质收入。

  而在人工智能技术促进商业化方面,陆奇比喻表示,现在进入棒球比赛的第二和第三局之间,前面还有很长的路要走。

  2)爱奇艺内容成本

  财报显示,百度第三季度营收成本中的内容成本为人民币39亿元(约合5.86亿美元),在总营收中所占比例为16.6%,去年同期为12.1%。这项成本的同比增长,主要由于爱奇艺的内容成本增长。

  百度第三季度运营利润为人民币47亿元(约合7.06亿美元),比去年同期增长69%。而爱奇艺导致不按照美国通用会计准则的运营利润率降低了11个百分点。不计入股权奖励相关支出(不按照美国通用会计准则),百度第三季度运营利润为人民币55亿元(约合8.33亿美元),比去年同期增长73%

  关于爱奇艺赴美IPO的消息,目前最新的外媒报道称,爱奇艺计划于2018年赴美IPO,寻求超过80亿美元估值,百度将会启动与投行的谈判。

  然而从爱奇艺近期的市场表现看,目前还无法支撑起80亿美金的估值,内容成本过高也让爱奇艺受苦不少,短期内无法填平亏损。

  今年2月,爱奇艺发行了一笔15.3亿美元的可转换债券,由百度、高瓴资本等企业认购。其中百度只认购了3亿美元。爱奇艺此时谋求上市,对爱奇艺非常有利,也可以让百度在转型AI期间有调整的机会。

  百度外卖售价42亿元 O2O坏账补贴5.22亿

  另外值得注意的一点是,百度第三季度销售、总务和行政支出为人民币37亿元(约合5.63亿美元),比去年同期增长4%。但百度CFO余正钧在电话会议中提到:“关于销售及行政开支的问题,本季度公司为百度外卖和糯米业务提供了5.22亿人民币的坏账补贴,如果去除这一部分,营销开支并不大。”

  自2014年6月1日上线,百度外卖经历了从低谷到高潮再到衰落的抛物型曲线。

  百度对O2O的狂热在2015年6月30日达到高点。这一天,李彦宏出席百度糯米O2O生态战略发布会,宣称账上还有500亿元,要砸200亿元到O2O。

  2015年10月8日大众点评与美团网合并。2016年1月,美团点评完成金额超过33亿美元的首次融资,该轮融资后公司估值超过180亿美元。之后饿了么融资12.5亿美元,阿里入局外卖市场,而百度外卖的融资额不增加,内部开始低迷。O2O市场格局彻底改变。

  百度决意放弃O2O,糯米可以保留,但全面转型广告平台,以盈利为目的。目前的百度则是出售百度外卖,重新梳理公司战略,转战AI发展。

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